8月26日，A股市场震荡上行，港股科技板块走高。覆盖部分港股算力的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)昨日大举吸金超1000万元，算力板块再获资金关注！
截至收盘，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数全天冲高后回落，一度涨近1%，后窄幅震荡。
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股涨跌互现：港股算力股走高，阿里巴巴涨近2%，腾讯控股涨超1%，国产算力板块，中科曙光涨超1%，中际旭创小幅上涨；下跌方面，金山办公、网宿科技跌近1%，紫光股份、浪潮信息、润泽科技、新易盛小幅下跌。
【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】
【截至收盘，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
消息面上，据港交所信息，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元，以此表达对阿里AI发展的坚定信心。与此同时，阿里巴巴集团主席蔡崇信再次增持约8200万港元阿里巴巴股票。蔡崇信、吴泳铭连续两日已合计增持2亿港元，至此马云与阿里管理层近日已合计增持超8亿港元阿里股票。
国产大模型方面，8月24日，阿里云正式发布全新视频生成大模型Wan3.0，单次可生成长达30秒的高质量视频。该模型首次兼容doc、xls、ppt、pdf、md等多种文档格式输入，可自动解析结构化内容并转化为连贯视频。
AI应用方面，8月25日。字节跳动于正式发布面向生产力场景的全新Agent产品“豆包工作”，并与飞书深度打通。
8月25日，千问APP与PC端上线阿里云Token Plan接入功能。该功能打通了客户端产品与云MaaS服务的计费链路，解决开发者重复购买额度的痛点。
海外消息面上，据业内消息，Anthropic正筹备IPO，拟向投资者披露超30万亿美元潜在市场规模。Anthropic预计2028年收入达1900亿至2000亿美元，目标估值约2万亿美元，最高募资1000亿美元，公司最快9月或10月上市。
此外，Meta计划最快在未来几周推出OpenClaw AI智能体的消费版（内部项目名为Hatch，是Instagram端的智能购物工具），并将最新AI模型“Watermelon”的发布时间定在10月。
【从“模型竞速”到“价值落地”：Agent可能进一步改变算力需求的斜率】
经历数年的参数竞赛之后，大模型产业正在跨过一个重要分水岭：市场关注点已经不只是“模型还能多聪明”，而是能力能否真正转化为调用量、收入和商业回报。中泰证券指出，大模型产业已由参数规模扩张、推理能力强化，进一步进入Agent化阶段，企业与开发者的评价标准也从榜单成绩，延伸至真实任务完成能力、Token使用效率、响应时延、部署灵活性及商业回报，模型能否持续进入业务工作流，正在成为价值兑现的重要基础。
这一变化并不意味着算力需求见顶，恰恰相反，模型价格下降正在释放更大的调用需求。东方证券观察到，大语言模型Token支出指数此前明显回撤，但OpenRouter周度Token用量持续创新高，呈现出“支出下降、用量上升”的组合，说明此前降温更多来自模型单价快速下压，而非推理需求萎缩；与此同时，H100租赁价格仍维持高位、DDR5现货价格创历史新高，模型层的降价正在把更多增量需求压向本就紧张的硬件供给。
更值得关注的是，Agent可能进一步改变算力需求的斜率。国信证券认为，随着AI进入代码编写、研究调试、Kernel优化、自动实验和部分后训练环节，局部研发反馈闭环正在形成；在RSI渐进落地过程中，参数规模、训练Token、模型代际频率、候选实验、Post-training、RL Rollout、验证及研发推理均可能同步增加，更快迭代和更高实验并行度可能形成对训练需求的“乘数效应”，算力需求也将由单次模型训练向持续研发与推理扩散。
（来源：中泰证券20260820《大模型竞争格局与开放生态：CSP协同国产模型多元发展》；东方证券20260823《AI周观察：中报密集披露落地，板块分化逻辑转向业绩兑现》；国信证券20260823《RSI，大模型的下一站？——AI研发自动化加速下的模型、算力与应用机会》）
【算力扩张走向纵深：从芯片堆叠到系统能力竞赛】
目前来看，算力需求并没有明显退潮。国金证券指出，阿里2026Q2资本开支677亿元，同比增长75%，云收入增长45%；同期百度资本开支114亿元，同比约2倍，GPU云收入增长283%。国内云厂AI算力收入加速兑现，验证CSP算力需求景气度仍处高位。
但这一轮资本开支的内涵已经发生变化。随着集群规模扩大，竞争重点正在从单颗芯片性能进一步走向互联效率、集群架构和散热能力。开源证券指出，超节点的核心是打破单台服务器硬件边界，将数十至数百颗算力芯片聚合为逻辑上的一台巨型计算机，解决万卡规模下组网架构的扩展性问题，并与光互联共同抬升大规模集群的有效算力。
产业落地也已开始提速，开源证券指出，腾讯云预计年内部署NPO超级节点，阿里云3.2T NPO系统计划今年底启动小批量部署、2027年正式进入规模化阶段；与此同时，随着AI算力互联功耗持续提升，液冷有望逐步成为必选项。由此看，下一阶段算力产业的增量已经不只是“更多GPU”，而是围绕GPU构建更高效的计算系统——NPO/CPO解决“传得快”，超节点解决“算得成规模”，液冷解决“功耗撑得住”，AI基础设施由芯片扩张走向系统升级的轮廓正在变得清晰。
（来源：国金证券20260823《阿里、百度capex高增，AI算力硬件β受益持续》；开源证券20260823《重视重大产业变化：NPO、超节点、液冷》）
Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）
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